1 2016年注册会计师考试《财务成本管理》真题及答案解析 _财务成本管理_360考试网

2016年注册会计师考试《财务成本管理》真题及答案解析

单项选择题
本题型共 14 小题，每小题 1.5 分，共 21 分。每小题只有一个正确答案，请从每小题的备选答案中选出一个你认为最正确的答案，用鼠标点击相应的答案。
1.（单选题）甲公司进入可持续增长状态，股利支付率 50%，权益净利率 20%，股利增长率 5%，股权资本成本 10%，甲公司的内在市净率是（ ）。

A. 2

B. 10.5

C. 10

D. 2.1

【答案解析】
2.（单选题）甲公司 2015 年每股收益 1 元，经营杠杆系数 1.2，财务杠杆系数 1.5，假设公司不进行股票分割。如果 2016 年每股收益达到 1.9 元，根据杠杆效应。其营业收入应比 2015 年增加（ ）。

A. 50%

B. 90%

C. 75%

D. 60%

【答案解析】
3.（单选题）在其他条件不变的情况下，下列关于股票的欧式看涨期权内在价值的说法中，正确的是（ ）。

A. 股票市价越高，期权的内在价值越大

B. 期权到期期限越长，期权的内在价值越大

C. 股价波动率越大，期权的内在价值越大

D. 期权执行价格越高，期权的内在价值越大

【答案解析】
4.（单选题）下列各项中，应使用强度动因作为作业量计量单位的是（ ）。

A. 产品的生产准备

B. 产品的研究开发

C. 产品的机器加工

D. 产品的分批质检

【答案解析】
5.（单选题）下列关于营运资本的说法中，正确的是（ ）。

A. 营运资本越多的企业，流动比率越大

B. 营运资本越多，长期资本用于流动资产的金额越大

C. 营运资本增加，说明企业短期偿债能力提高

D. 营运资本越多的企业，短期偿债能力越强

【答案解析】
6.（单选题）有些可转换债券在赎回条款中设置不可赎回期，其目的是（ ）

A. 防止赎回溢价过高

B. 保证可转换债券顺利转换成股票

C. 防止发行公司过度使用赎回权

D. 保证发行公司长时间使用资金

【答案解析】
7.（单选题）企业在生产中为生产工人发放安全头盔所产生的费用，应计入（ ）

A. 直接材料

B. 管理费用

C. 直接人工

D. 制造费用

【答案解析】
8.（单选题）甲公司采用配股方式进行融资，拟每 10 股配 1 股，配股前价格每股 9.1 元，配股价格每股 8 元，假设所有股东均参与配股，则配股除权价格是（ ）元。

A. 1

B. 10.01

C. 8.8

D. 9

【答案解析】
9.（单选题）甲消费者每月购买的某移动通讯公司 58 元套餐，含主叫长市话 450 分钟，超出后主叫国内长市话每分钟 0.15 元。该通讯费是（ ）。

A. 变动成本

B. 延期变动成本

C. 阶梯式成本

D. 半变动成本

【答案解析】
10.（单选题）甲公司与某银行签订周转信贷协议，银行承诺一年内随时满足甲公司最高8 000 万元的贷款，承诺费按承诺贷款额度的 0.5% 于签订协议时交付，公司取得贷款部分已支付的承诺费用在一年后返还，甲公司在签订协议同时申请一年期贷款 5 000万元，年利率 8%，按年单利计息，到期一次还本付息，在此期间未使用承诺贷款额度的其他贷款，该笔贷款的实际成本最接近于（ ）。

A. 8.06%

B. 8.8%

C. 8.3%

D. 8.37%

【答案解析】
11.（单选题）在进行投资决策时，需要估计的债务成本是（ ）。

A. 现有债务的承诺收益

B. 未来债务的期望收益

C. 未来债务的承诺收益

D. 现有债务的期望收益

【答案解析】
12.（单选题）根据有税的 MM 理论，下列各项中会影响企业价值的是（ ）

A. 债务利息抵税

B. 债务代理成本

C. 债务代理收益

D. 财务困境成本

【答案解析】
13.（单选题）甲公司 2015 年经营资产销售百分比 70%，经营负债销售百分比 15%，销售（营业）净利率 8%，假设公司 2016 年上述比率保持不变，没有可动用的金融资产，不打算进行股票回购，并采用内含增长方式支持销售增长，为实现 10% 的销售增长目标，预计 2016 年股利支付率（ ）

A. 37.5%

B. 62.5%

C. 42.5%

D. 57.5%

【答案解析】
14.（单选题）甲公司以持有的乙公司股票作为股利支付给股东，这种股利属于（ ）。

A. 现金股利

B. 负债股利

C. 股票股利

D. 财产股利

【答案解析】
多项选择题
本题型共 12 小题，每小题 2 分，共 24 分。每小题均有多个正确答案，请从每小题的备选答案中选出你认为正确的答案，用鼠标点击相应的选项。每小题所有答案选择正确的得分，不答、错答、漏答均不得分。
1.（多选题）下列关于投资项目资本成本的说法中，正确的有（ ）

A. 资本成本是投资项目的取舍率

B. 资本成本是投资项目的必要报酬率

C. 资本成本是投资项目的机会成本

D. 资本成本是投资项目的内含报酬率

【答案解析】
2.（多选题）在其他条件不变的情况下，关于单利计息、到期一次还本付息的可转换债券的内含报酬率，下列各项中正确的有（ ）。

A. 债券期限越长，债券内含报酬率越高

B. 票面利率越高，债券内含报酬率越高

C. 转换价格越高，债券内含报酬率越高

D. 转换比率越高，债券内含报酬率越高

【答案解析】
3.（多选题）市场上有两种有风险证券 X 和 Y，下列情况下，两种证券组成的投资组合风险低于二者加权平均风险的有（ ）

A. X 和 Y 期望报酬率的相关系数是 0

B. X 和 Y 期望报酬率的相关系数是 –1

C. X 和 Y 期望报酬率的相关系数是 0.5

D. X 和 Y 期望报酬率的相关系数是 1

【答案解析】
4.（多选题）下列关于内部转移价格的说法中，正确的有（ ）。

A. 以市场价格作为内部转移价格，可以鼓励中间产品的内部转移

B. 以市场为基础的协商价格作为内部转移价格，可以照顾双方利益并得到双方的认可

C. 以全部成本作为内部转移价格，可能导致部门经理作出不利于公司的决策

D. 以变动成本加固定费作为内部转移价格，可能导致购买部门承担全部市场风险

【答案解析】
5.（多选题）公司的下列行为中，可能损害债权人利益的有（ ）。

A. 提高股利支付率

B. 加大为其他企业提供的担保

C. 提高资产负债率

D. 加大高风险投资比例

【答案解析】
6.（多选题）下列营业预算中，通常需要预计现金支出的预算有（ ）。

A. 生产预算

B. 销售费用预算

C. 直接材料预算

D. 制造费用预算

【答案解析】
7.（多选题）下列各项中，需要修订产品基本标准成本的情况有（ ）。

A. 产品生产能量利用程度显著提升

B. 生产工人技术操作水平明显改进

C. 产品物理结构设计出现重大改变

D. 产品主要材料价格发生重要变化

【答案解析】
8.（多选题）企业采用成本分析模式管理现金，在最佳现金持有量下，下列各项中正确的有（ ）

A. 机会成本等于短缺成本

B. 机会成本与管理成本之和最小

C. 机会成本等于管理成本

D. 机会成本与短缺成本之和最小

【答案解析】
9.（多选题）在计算披露的经济增加值时，下列各项中，需要进行调整的项目有（ ）。

A. 研究费用

B. 争取客户的营销费用

C. 资本化利息支出

D. 企业并购重组费用

【答案解析】
10.（多选题）在有效资本市场，管理者可以通过（ ）。

A. 财务决策增加公司价值从而提升股票价格

B. 从事利率、外汇等金融产品的投资交易获取超额利润

C. 改变会计方法增加会计盈利从而提升股票价格

D. 关注公司股价对公司决策的反映而获得有益信息

【答案解析】
11.（多选题）甲公司是制造业企业，采用管理用财务报表进行分析，下列各项中，属于甲公司金融负债的有（ ）

A. 优先股

B. 融资租赁形成的长期应付款

C. 应付股利

D. 无息应付票据

【答案解析】
12.（多选题）下列关于证券市场线的说法中，正确的有（ ）。

A. 无风险报酬率越大，证券市场线在纵轴的截距越大

B. 证券市场线描述了由风险资产和无风险资产构成的投资组合的有效边界

C. 投资者对风险的厌恶感越强，证券市场线的斜率越大

D. 预计通货膨胀率提高时，证券市场线向上平移

【答案解析】
计算分析题
本题型共 5 小题 40 分。其中一道小题可以选用中文或英文解答，请仔细阅读答题要求。如使用英文解答，须全部使用英文，答题正确的，增加 5 分。本题型最高得分为 45 分。涉及计算的，要求列出计算步骤，否则不得分，除非题目特别说明不需要列出计算过程。
1.（主观题）小 W 因购买个人住房向甲银行借款 300 000 元，年利率 6%，每半年计息一次，期限 5 年，自 2014 年 1 月 1 日至 2019 年 1 月 1 日止。小 W 选择等额本息还款方式偿还贷款本息，还款日在每年的 7 月 1 日和 1 月 1 日。
2015 年 12 月末，小 W 收到单位发放的一次性年终奖 60 000 元，正在考虑这笔奖金的两种使用方案：[br][/br]（1） 2016 年 1 月 1 日提前偿还银行借款 60 000 元（当日仍需偿还原定的每期还款额）。[br][/br]（2）购买乙国债并持有至到期。乙国债为 5 年期债券，每份债券面值 1 000 元，票面利率 4%，单利计息，到期一次还本付息。乙国债还有 3 年到期，当前价格 1 020 元。[br][/br]要求：
（1）计算投资乙国债的到期收益率。小 W 应选择提前偿还银行借款还是投资国债，为什么？
【答案解析】
2.（主观题）小 W 因购买个人住房向甲银行借款 300 000 元，年利率 6%，每半年计息一次，期限 5 年，自 2014 年 1 月 1 日至 2019 年 1 月 1 日止。小 W 选择等额本息还款方式偿还贷款本息，还款日在每年的 7 月 1 日和 1 月 1 日。
2015 年 12 月末，小 W 收到单位发放的一次性年终奖 60 000 元，正在考虑这笔奖金的两种使用方案：[br][/br]（1） 2016 年 1 月 1 日提前偿还银行借款 60 000 元（当日仍需偿还原定的每期还款额）。[br][/br]（2）购买乙国债并持有至到期。乙国债为 5 年期债券，每份债券面值 1 000 元，票面利率 4%，单利计息，到期一次还本付息。乙国债还有 3 年到期，当前价格 1 020 元。[br][/br]要求：
（2）计算当前每期还款额；如果小 W 选择提前偿还银行借款，计算提前还款后的每期还款额。
【答案解析】
3.（主观题）甲公司是一家制造业上市公司，当前每股市价 40 元，市场上有两种以该股票为标的资产的期权，欧式看涨期权和欧式看跌期权，每份看涨期权可买入 1 股股票，每份看跌期权可卖出 1 股股票，看涨期权每份 5 元，看跌期权每份 3 元。两种期权执行价格均为 40 元，到期时间为 6 个月，目前，有四种投资组合方案可供选择：保护性看跌期权，抛补性看涨期权，多头对敲，空头对敲。[br][/br]要求：
（1）投资者希望将净损益限定在有限区间内，应选择哪种投资组合？该投资组合应如何构建？假设 6 个月后该股票价格上涨 20%，该投资组合的净损益是多少？（注：计算投资组合净损益时，不考虑期权价格、股票价格的货币时间价值。）
【答案解析】
4.（主观题）甲公司是一家制造业上市公司，当前每股市价 40 元，市场上有两种以该股票为标的资产的期权，欧式看涨期权和欧式看跌期权，每份看涨期权可买入 1 股股票，每份看跌期权可卖出 1 股股票，看涨期权每份 5 元，看跌期权每份 3 元。两种期权执行价格均为 40 元，到期时间为 6 个月，目前，有四种投资组合方案可供选择：保护性看跌期权，抛补性看涨期权，多头对敲，空头对敲。[br][/br]要求：
（2）投资者预期未来股价大幅度波动，应选择哪种投资组合？该投资组合应如何构建？假设 6 个月后该股票价格下跌 50%，该投资组合的净损益是多少？（注：计算投资组合净损益时，不考虑期权价格、股票价格的货币时间价值。）
【答案解析】
5.（主观题）甲公司是一家汽车销售企业，现对公司财务状况和经营成果进行分析，以发现与主要竞争对手乙公司的差异，相关资料如下：[br][/br]（1）甲公司 2015 年的主要财务报表数据

假设资产负债表项目年末余额可代表全年平均水平。
（2）乙公司相关财务比率
要求：[br][/br]
（1）使用因素分析法，按照销售净利率、总资产周转次数、权益乘数的顺序，对2015 年甲公司相对乙公司权益净利率的差异进行定量分析。
【答案解析】
6.（主观题）甲公司是一家汽车销售企业，现对公司财务状况和经营成果进行分析，以发现与主要竞争对手乙公司的差异，相关资料如下：[br][/br]（1）甲公司 2015 年的主要财务报表数据

假设资产负债表项目年末余额可代表全年平均水平。
（2）乙公司相关财务比率
要求：[br][/br]
（2）说明销售净利率、总资产周转次数、权益乘数 3 个指标各自的经济含义及各评价企业哪方面能力，并指出甲公司与乙公司在经营战略和财务政策上的差别。
【答案解析】
7.（主观题）甲公司拟加盟乙快餐集团，乙集团对加盟企业采取不从零开始的加盟政策：将已运营 2 年以上、达到盈亏平衡条件的自营门店整体转让给符合条件的加盟商，加盟经营协议期限 15 年，加盟时一次性支付 450 万元加盟费，加盟期内，每年按年营业额的 10% 向乙集团支付特许经营权使用费和广告费，甲公司预计将于 2016 年 12 月31 日正式加盟，目前正进行加盟店 2017 年度的盈亏平衡分析。[br][/br]其他相关资料如下：[br][/br]（1）餐厅面积 400 平方米，仓库面积 100 平方米，每平方米年租金 2 400 元。[br][/br]（2）为扩大营业规模，新增一项固定资产。该资产原值 300 万元，按直线法计提折旧，折旧年限 10 年（不考虑残值）。[br][/br]（3）快餐每份售价 40 元，变动制造成本率 50%，每年正常销售量 15 万份。[br][/br]假设固定成本、变动成本率保持不变。[br][/br]要求：
（1）计算加盟店年固定成本总额、单位变动成本、盈亏临界点销售额及正常销售量时的安全边际率。
【答案解析】
8.（主观题）甲公司拟加盟乙快餐集团，乙集团对加盟企业采取不从零开始的加盟政策：将已运营 2 年以上、达到盈亏平衡条件的自营门店整体转让给符合条件的加盟商，加盟经营协议期限 15 年，加盟时一次性支付 450 万元加盟费，加盟期内，每年按年营业额的 10% 向乙集团支付特许经营权使用费和广告费，甲公司预计将于 2016 年 12 月31 日正式加盟，目前正进行加盟店 2017 年度的盈亏平衡分析。[br][/br]其他相关资料如下：[br][/br]（1）餐厅面积 400 平方米，仓库面积 100 平方米，每平方米年租金 2 400 元。[br][/br]（2）为扩大营业规模，新增一项固定资产。该资产原值 300 万元，按直线法计提折旧，折旧年限 10 年（不考虑残值）。[br][/br]（3）快餐每份售价 40 元，变动制造成本率 50%，每年正常销售量 15 万份。[br][/br]假设固定成本、变动成本率保持不变。[br][/br]要求：
（2）如果计划目标税前利润达到 100 万元，计算快餐销售量；假设其他因素不变，如果快餐销售价格上浮 5%，以目标税前利润 100 万元为基数，计算目标税前利润变动的百分比及目标税前利润对单价的敏感系数。
【答案解析】
9.（主观题）甲公司拟加盟乙快餐集团，乙集团对加盟企业采取不从零开始的加盟政策：将已运营 2 年以上、达到盈亏平衡条件的自营门店整体转让给符合条件的加盟商，加盟经营协议期限 15 年，加盟时一次性支付 450 万元加盟费，加盟期内，每年按年营业额的 10% 向乙集团支付特许经营权使用费和广告费，甲公司预计将于 2016 年 12 月31 日正式加盟，目前正进行加盟店 2017 年度的盈亏平衡分析。[br][/br]其他相关资料如下：[br][/br]（1）餐厅面积 400 平方米，仓库面积 100 平方米，每平方米年租金 2 400 元。[br][/br]（2）为扩大营业规模，新增一项固定资产。该资产原值 300 万元，按直线法计提折旧，折旧年限 10 年（不考虑残值）。[br][/br]（3）快餐每份售价 40 元，变动制造成本率 50%，每年正常销售量 15 万份。[br][/br]假设固定成本、变动成本率保持不变。[br][/br]要求：
（3）如果计划目标税前利润达到 100 万元且快餐销售量达到 20 万份，计算加盟店可接受的快餐最低销售价格。
【答案解析】
10.（主观题）甲公司是一家制造业企业，只生产和销售一种新型保温容器。产品直接消耗的材料分为主要材料和辅助材料。各月在产品结存数量较多，波动较大。公司在分配当月完工产品与月末在产品的成本时，对辅助材料采用约当产量法，对直接人工和制造费用采用定额比例法。
2016 年 6 月有关成本核算、定额资料如下：[br][/br]（1）本月生产数量（单位：只）

（2）主要材料在生产开始时一次全部投入，辅助材料陆续均衡投入，月末在产品平均完工程度 60%。[br][/br]（3）本月月初在产品成本和本月发生生产费用（单位：元）

（4）单位产品工时定额

要求：
（1）计算本月完工产品和月末在产品的主要材料费用。
【答案解析】
11.（主观题）甲公司是一家制造业企业，只生产和销售一种新型保温容器。产品直接消耗的材料分为主要材料和辅助材料。各月在产品结存数量较多，波动较大。公司在分配当月完工产品与月末在产品的成本时，对辅助材料采用约当产量法，对直接人工和制造费用采用定额比例法。
2016 年 6 月有关成本核算、定额资料如下：[br][/br]（1）本月生产数量（单位：只）

（2）主要材料在生产开始时一次全部投入，辅助材料陆续均衡投入，月末在产品平均完工程度 60%。[br][/br]（3）本月月初在产品成本和本月发生生产费用（单位：元）

（4）单位产品工时定额

要求：
（2）按约当产量法计算本月完工产品和月末在产品的辅助材料费用。
【答案解析】
12.（主观题）甲公司是一家制造业企业，只生产和销售一种新型保温容器。产品直接消耗的材料分为主要材料和辅助材料。各月在产品结存数量较多，波动较大。公司在分配当月完工产品与月末在产品的成本时，对辅助材料采用约当产量法，对直接人工和制造费用采用定额比例法。
2016 年 6 月有关成本核算、定额资料如下：[br][/br]（1）本月生产数量（单位：只）

（2）主要材料在生产开始时一次全部投入，辅助材料陆续均衡投入，月末在产品平均完工程度 60%。[br][/br]（3）本月月初在产品成本和本月发生生产费用（单位：元）

（4）单位产品工时定额

要求：
（3）按定额人工工时比例计算本月完工产品和月末在产品的人工费用。
【答案解析】
13.（主观题）甲公司是一家制造业企业，只生产和销售一种新型保温容器。产品直接消耗的材料分为主要材料和辅助材料。各月在产品结存数量较多，波动较大。公司在分配当月完工产品与月末在产品的成本时，对辅助材料采用约当产量法，对直接人工和制造费用采用定额比例法。
2016 年 6 月有关成本核算、定额资料如下：[br][/br]（1）本月生产数量（单位：只）

（2）主要材料在生产开始时一次全部投入，辅助材料陆续均衡投入，月末在产品平均完工程度 60%。[br][/br]（3）本月月初在产品成本和本月发生生产费用（单位：元）

（4）单位产品工时定额

要求：
（4）按定额机器工时比例计算本月完工产品和月末在产品的制造费用。
【答案解析】
14.（主观题）甲公司是一家制造业企业，只生产和销售一种新型保温容器。产品直接消耗的材料分为主要材料和辅助材料。各月在产品结存数量较多，波动较大。公司在分配当月完工产品与月末在产品的成本时，对辅助材料采用约当产量法，对直接人工和制造费用采用定额比例法。
2016 年 6 月有关成本核算、定额资料如下：[br][/br]（1）本月生产数量（单位：只）

（2）主要材料在生产开始时一次全部投入，辅助材料陆续均衡投入，月末在产品平均完工程度 60%。[br][/br]（3）本月月初在产品成本和本月发生生产费用（单位：元）

（4）单位产品工时定额

要求：
（5）计算本月完工产品总成本和单位成本。
【答案解析】
综合题
本题型共 15 分。涉及计算的，要求列出计算步骤。否则不得分，除非题目特别说明不需要列出计算过程。
1.（主观题）甲公司是一家制造业上市公司，主营业务是易拉罐的生产和销售。为进一步满足市场需求，公司准备新增一条智能化易拉罐生产线。目前，正在进行该项目的可行性研究。[br][/br]相关资料如下：[br][/br]（1）该项目如果可行，拟在 2016 年 12 月 31 日开始投资建设生产线，预计建设期 1 年，即项目将在 2017 年 12 月 31 日建设完成， 2018 年 1 月 1 日投产使用。该生产线预计购置成本 4 000 万元，项目预期持续 3 年。按税法规定，该生产线折旧年限4 年，残值率 5%，按直线法计提折旧，预计 2020 年 12 月 31 日项目结束时该生产线变现价值 1 800 万元。[br][/br]（2）公司有一闲置厂房拟对外出租，每年租金 60 万元，在出租年度的上年年末收取。该厂房可用于安装该生产线，安装期间及投产后，该厂房均无法对外出租。[br][/br]（3）该项目预计 2018 年生产并销售 12 000 万罐，产销量以后每年按 5% 增长，预计易拉罐单位售价 0.5 元，单位变动制造成本 0.3 元，每年付现销售和管理费用占销售收入的 10%， 2018 年、 2019 年、 2020 年每年固定付现成本分别为 200 万元、250 万元、 300 万元。[br][/br]（4）该项目预计营运资本占销售收入的 20%，垫支的营运资本在运营年度的上年年末投入，在项目结束时全部收回。[br][/br]（5）为筹集所需资金，该项目拟通过发行债券和留存收益进行筹资，发行期限 5年、面值 1 000 元，票面利率 6% 的债券，每年末付息一次，发行价格 960 元。发行费用率为发行价格的 2%，公司普通股 β 系数 1.5，无风险报酬率 3.4%，市场组合必要报酬率 7.4%。当前公司资本结构（负债 / 权益）为 2/3，目标资本结构（负债 / 权益）为 1/1。[br][/br]（6）公司所得税税率 25%。[br][/br]假设该项目的初始现金流量发生在 2016 年末，营业现金流量均发生在投产后各年末。[br][/br]要求：
（1）计算项目债务税后资本成本、股权资本成本和加权平均资本成本。
【答案解析】
2.（主观题）甲公司是一家制造业上市公司，主营业务是易拉罐的生产和销售。为进一步满足市场需求，公司准备新增一条智能化易拉罐生产线。目前，正在进行该项目的可行性研究。[br][/br]相关资料如下：[br][/br]（1）该项目如果可行，拟在 2016 年 12 月 31 日开始投资建设生产线，预计建设期 1 年，即项目将在 2017 年 12 月 31 日建设完成， 2018 年 1 月 1 日投产使用。该生产线预计购置成本 4 000 万元，项目预期持续 3 年。按税法规定，该生产线折旧年限4 年，残值率 5%，按直线法计提折旧，预计 2020 年 12 月 31 日项目结束时该生产线变现价值 1 800 万元。[br][/br]（2）公司有一闲置厂房拟对外出租，每年租金 60 万元，在出租年度的上年年末收取。该厂房可用于安装该生产线，安装期间及投产后，该厂房均无法对外出租。[br][/br]（3）该项目预计 2018 年生产并销售 12 000 万罐，产销量以后每年按 5% 增长，预计易拉罐单位售价 0.5 元，单位变动制造成本 0.3 元，每年付现销售和管理费用占销售收入的 10%， 2018 年、 2019 年、 2020 年每年固定付现成本分别为 200 万元、250 万元、 300 万元。[br][/br]（4）该项目预计营运资本占销售收入的 20%，垫支的营运资本在运营年度的上年年末投入，在项目结束时全部收回。[br][/br]（5）为筹集所需资金，该项目拟通过发行债券和留存收益进行筹资，发行期限 5年、面值 1 000 元，票面利率 6% 的债券，每年末付息一次，发行价格 960 元。发行费用率为发行价格的 2%，公司普通股 β 系数 1.5，无风险报酬率 3.4%，市场组合必要报酬率 7.4%。当前公司资本结构（负债 / 权益）为 2/3，目标资本结构（负债 / 权益）为 1/1。[br][/br]（6）公司所得税税率 25%。[br][/br]假设该项目的初始现金流量发生在 2016 年末，营业现金流量均发生在投产后各年末。[br][/br]要求：
（2）计算项目 2016 年及以后各年年末现金净流量及项目净现值，并判断该项目是否可行（计算过程和结果填入下方表格）
[br][/br]
【答案解析】
3.（主观题）甲公司是一家制造业上市公司，主营业务是易拉罐的生产和销售。为进一步满足市场需求，公司准备新增一条智能化易拉罐生产线。目前，正在进行该项目的可行性研究。[br][/br]相关资料如下：[br][/br]（1）该项目如果可行，拟在 2016 年 12 月 31 日开始投资建设生产线，预计建设期 1 年，即项目将在 2017 年 12 月 31 日建设完成， 2018 年 1 月 1 日投产使用。该生产线预计购置成本 4 000 万元，项目预期持续 3 年。按税法规定，该生产线折旧年限4 年，残值率 5%，按直线法计提折旧，预计 2020 年 12 月 31 日项目结束时该生产线变现价值 1 800 万元。[br][/br]（2）公司有一闲置厂房拟对外出租，每年租金 60 万元，在出租年度的上年年末收取。该厂房可用于安装该生产线，安装期间及投产后，该厂房均无法对外出租。[br][/br]（3）该项目预计 2018 年生产并销售 12 000 万罐，产销量以后每年按 5% 增长，预计易拉罐单位售价 0.5 元，单位变动制造成本 0.3 元，每年付现销售和管理费用占销售收入的 10%， 2018 年、 2019 年、 2020 年每年固定付现成本分别为 200 万元、250 万元、 300 万元。[br][/br]（4）该项目预计营运资本占销售收入的 20%，垫支的营运资本在运营年度的上年年末投入，在项目结束时全部收回。[br][/br]（5）为筹集所需资金，该项目拟通过发行债券和留存收益进行筹资，发行期限 5年、面值 1 000 元，票面利率 6% 的债券，每年末付息一次，发行价格 960 元。发行费用率为发行价格的 2%，公司普通股 β 系数 1.5，无风险报酬率 3.4%，市场组合必要报酬率 7.4%。当前公司资本结构（负债 / 权益）为 2/3，目标资本结构（负债 / 权益）为 1/1。[br][/br]（6）公司所得税税率 25%。[br][/br]假设该项目的初始现金流量发生在 2016 年末，营业现金流量均发生在投产后各年末。[br][/br]要求：
（3）假设其他条件不变，利用最大最小法，计算生产线可接受的最高购置价格。
【答案解析】

360考试网 - 在线考试题库专家

TXT地图 XML地图