（主观题）甲公司是一家化工原料生产企业，生产经营无季节性。股东使用管理用财务报表分析体系对公司 2013 年度业绩进行评价。主要的管理用财务报表数据如下：
股东正在考虑采用如下两种业绩评价指标对甲公司进行业绩评价：[br][/br]（1）使用权益净利率作为业绩评价指标， 2013 年的权益净利率超过 2012 年的权益净利率即视为完成业绩目标。[br][/br]（2）使用剩余权益收益作为业绩评价指标，按照市场权益成本作为权益投资要求的报酬率。已知无风险利率为 4%，平均风险股票的报酬率为 12%， 2012 年股东要求的权益报酬率为 16%。[br][/br]甲公司的企业所得税税率为 25%。为简化计算，计算相关财务指标时，涉及的资产负债表数据均使用其各年年末数据。
要求：
（3）计算甲公司 2012 年末、 2013 年末的易变现率，分析甲公司 2012 年、 2013年采用了哪种营运资本筹资政策。如果营运资本筹资政策发生变化，给公司带来什么影响？
答案解析
解析：
（3） 2012 年易变现率 =［（股东权益 + 长期债务 + 经营性流动负债） –长期资产］/ 经营性流动资产 =［（12 000+8 000+2 000） – 16 000］ /6 000=1[br][/br]2013 年易变现率 =［（12 500+10 000+2 500） – 20 000］ /7 500=0.67[br][/br]甲公司生产经营无季节性，年末易变现率可以视为营业低谷时的易变现率。[br][/br]2012 年采用的是适中型营运资本筹资策略； 2013 年采用的是激进型营运资本筹资策略。[br][/br]营运资本筹资策略由适中型改为激进型，短期借款在全部资金来源中的比重加大，税后利息率下降，公司报酬提高，风险相应加大。
考点：营运资本筹资策略
